Черная металлургия: прогноз на 2010 год. Изменение рекомендаций по акциям

Российские металлурги уже отчитались за третий квартал текущего года. Серьезных сюрпризов никто не преподнес, и данные отчетности не повлияли на наши оценки компаний сектора кардинальным образом. Компании постепенно наращивают прибыльность деятельности, снижают долговую нагрузку.

Компании с высоким долговым бременем, как и ожидалось, успешно реструктурируют свои задолженности, улучшая тем самым кредитные портфели. Помимо того, что все компании сектора занимаются размещением облигаций, наиболее перекредитованные - Мечел и Евраз - успешно пролонгируют и погашают свои обязательства. Выгодная ранее структура капитала с высоким левериджем теперь превратилась в зависимость от банков и отсутствие нераспределенной прибыли за счет высоких процентных платежей, но не более того.

Наблюдавшийся в третьем квартале рост мировых цен на сталь оказал хорошую поддержку финансам компаний. В четвертом квартале на мировых рынках преобладала смешанная динамика, соответственно и результаты металлургов вряд ли будут неожиданно позитивными. Но в будущем году велика вероятность продолжения роста, что будет хорошим бонусом к прибыльности в начале наступающего года.

На основании промежуточных финансовых результатов, наблюдаемой динамики цен на сталь и смещения горизонта приведения стоимости мы обновили наши модели компаний сектора и оценки фундаментальной стоимости акций. В перспективе наступающего года мы рекомендуем "ПОКУПАТЬ" акции ММК, Мечела и АМЗ. Акции НЛМК мы рекомендуем "АККУМУЛИРОВАТЬ", а акции Евраза и Северстали - "ДЕРЖАТЬ".

iguru.ru